Strategy rompe su racha: vende Bitcoin por primera vez en 18 meses, pero el mercado sigue acumulando

Un punto de inflexión en las tesorerías digitales. Strategy, pionera en la acumulación corporativa de Bitcoin, vendió parte de sus reservas por primera vez desde 2022. Sin embargo, mientras algunos abandonan el barco, otras empresas —como Bitmine, Strive y Metaplanet— redoblan sus apuestas en criptoactivos, demostrando que el modelo no ha muerto, sino que se está reconfigurando.

La decisión de Strategy de deshacerse de USD $2,5 millones en Bitcoin esta semana generó revuelo no por el monto —irrisorio frente a sus 214.000 BTC en balance—, sino por su simbolismo: era la primera venta de la compañía desde diciembre de 2022, cuando el mercado aún se recuperaba del invierno cripto. El movimiento llega en un momento clave: tras el colapso de 2024 y la corrección post-máximos de octubre de 2025, muchas empresas que imitaron el modelo de Michael Saylor (recaudar capital para comprar cripto) se quedaron sin financiamiento barato y vieron caer sus acciones.

Bitmine y el dominio corporativo en Ethereum

Mientras Strategy ajusta su estrategia, Bitmine (BMNR) —respaldada por el analista Tom Lee— sigue siendo la gran acumuladora de Ethereum. En solo una semana, la empresa invirtió USD $53 millones en ETH, sumando 338.000 ether en mayo (unos USD $665 millones a precios actuales). Con 5,4 millones de ETH en su balance, Bitmine controla ya el 0,45% de la oferta total de Ethereum, acercándose a su meta declarada del 5%.

Lee advirtió que el ritmo de compras podría moderarse, pero la estrategia sigue siendo expansiva. Incluso Bit Digital (BTBT), que llevaba meses inactiva, regresó al mercado en mayo con una compra de USD $20 millones en ETH, su primera operación desde octubre de 2025. Este movimiento sugiere que, pese a la volatilidad, algunas empresas ven en Ethereum un activo estratégico para tesorerías a largo plazo, especialmente tras la actualización Dencun (marzo 2026), que redujo costos de transacción en capas 2.

Bitcoin: Strive y Metaplanet lideran la acumulación

En el frente de Bitcoin, Strive (ASST) y la japonesa Metaplanet son los nombres más activos. Strive adquirió 1.944 BTC en mayo (unos USD $150 millones), mientras que Metaplanet sumó 5.075 BTC en abril, consolidando su apuesta por el activo como reserva de valor corporativa. Lo paradójico: incluso Strategy, tras su venta simbólica, compró 25.000 BTC en mayo (más de USD $2.000 millones), reafirmando que su ajuste fue táctico, no un abandono del modelo.

Este contraste revela una industria en transición. Según datos de CoinMetrics, las tesorerías corporativas de Bitcoin acumulan hoy 1,2 millones de BTC (el 6% de la oferta circulante), pero la concentración es mayor: el 10% de las empresas controla el 80% de esos fondos. Las que sobreviven son aquellas con acceso a capital paciente y una visión de 5 a 10 años, no las que buscaban ganancias rápidas.

Hyperliquid y la apuesta por activos alternativos

No todo gira en torno a Bitcoin y Ethereum. Hyperliquid Strategies (PURR) demostró que las tesorerías digitales pueden diversificarse con éxito. La empresa invirtió USD $216 millones en el token HYPE entre diciembre y abril, acumulando 7,3 millones de unidades. El movimiento ha sido extremadamente rentable: el valor de su posición se ha más que duplicado en seis meses, gracias al rally de HYPE impulsado por su adopción en protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) y su integración en plataformas de trading como Bybit.

Este caso ilustra un fenómeno clave: las empresas que logran identificar activos con utilidad real (no solo especulativa) están obteniendo rendimientos superiores a los del mercado tradicional. Según un informe de Messari, los tokens con casos de uso claros en DeFi o infraestructura superaron en un 120% al Bitcoin en lo que va de 2026.

El lado oscuro: quienes abandonan el barco

No todas las historias son de éxito. La corrección del mercado expuso las debilidades de empresas que apostaron por cripto sin un plan sólido. Algunos ejemplos:

• Nakamoto Holdings: liquidó 284 BTC en marzo para cubrir deudas.
• Empery Digital: vendió 370 BTC en abril, reduciendo su exposición.
• Genius Group: se deshizo de todas sus reservas para pagar obligaciones.
• Forum Markets: vendió USD $114 millones en ETH para pivotar hacia tokenización.
• VivoPower: abandonó su plan de tesorería en XRP para enfocarse en IA y centros de datos.

Strategy rompe su: Estos casos reflejan un patrón: las empresas que no diversificaron sus fuentes de financiamiento o que dependían de deuda barata fueron las primeras en caer. Según un análisis de JPMorgan , el 70% de las tesorerías cripto creadas en 2024-2025 ya han reducido sus posiciones , pero las que quedan son más resilientes.

Estos casos reflejan un patrón: las empresas que no diversificaron sus fuentes de financiamiento o que dependían de deuda barata fueron las primeras en caer. Según un análisis de JPMorgan, el 70% de las tesorerías cripto creadas en 2024-2025 ya han reducido sus posiciones, pero las que quedan son más resilientes.

¿Hacia dónde va el modelo de tesorerías digitales?

La venta de Strategy no marca el fin de las tesorerías cripto, sino el inicio de una nueva era más selectiva. Las empresas que sobreviven comparten tres rasgos:

1. Acceso a capital estable: no dependen de deuda o emisiones de acciones volátiles.
2. Enfoque en activos con utilidad: priorizan criptomonedas con adopción real (Bitcoin, Ethereum, tokens de DeFi).
3. Horizonte de 5+ años: no buscan ganancias trimestrales, sino preservar valor a largo plazo.

Un dato revelador: según Glassnode, el 68% de los BTC en tesorerías corporativas no se han movido en más de un año, lo que sugiere una convicción profunda. Además, países como El Salvador (con su estrategia de Bitcoin como reserva nacional) y empresas como MicroStrategy (que sigue comprando pese a las pérdidas contables) demuestran que el modelo puede adaptarse.

La pregunta clave no es si las tesorerías digitales desaparecerán, sino qué empresas tendrán la disciplina para mantenerlas en el próximo ciclo bajista. Mientras el mercado especula con altcoins, los jugadores serios siguen apostando por activos con escasez programada (Bitcoin) o utilidad comprobada (Ethereum, HYPE).

En este escenario, la venta de Strategy podría ser, irónicamente, una señal de madurez: ya no se trata de acumular a ciegas, sino de gestionar reservas con estrategia.

El precedente histórico de Strategy: ¿un patrón repetido en los ciclos de Bitcoin?

La venta de USD $2.5 millones en Bitcoin por parte de Strategy —su primera liquidación desde diciembre de 2022— no es un hecho aislado en la historia de las tesorerías corporativas de criptoactivos. Un análisis de los ciclos previos revela que las empresas con mayor exposición suelen ajustar sus posiciones en fases específicas del mercado, generalmente tras máximos históricos o durante correcciones prolongadas. El caso más emblemático es el de Tesla, que en febrero de 2021 compró USD $1.500 millones en BTC (unos 43.000 BTC a precios de entonces), solo para vender el 10% de su tenencia en abril de 2021 —coincidiendo con el primer retroceso tras el máximo de USD $64.000. Ese movimiento, aunque criticado, le permitió a Tesla recuperar su inversión inicial en la compra y mantener el resto como reserva. Strategy podría estar replicando esta táctica: proteger liquidez sin abandonar el core de su estrategia.

Otro paralelo clave es el de Square (ahora Block), que en 2020-2021 acumuló USD $220 millones en Bitcoin bajo el liderazgo de Jack Dorsey, pero redujo su ritmo de compras tras el colapso de mayo de 2021 (cuando BTC cayó un 50% en dos meses). La diferencia con Strategy es que Block nunca vendió, pero sí ralentizó sus adquisiciones durante 18 meses. Esto sugiere que la venta actual de Strategy podría ser un ajuste táctico dentro de un ciclo más largo. Según datos de CoinShares, las empresas que sobreviven a los inviernos cripto suelen hacer esto: liquidar entre un 1% y un 5% de sus reservas en mercados laterales para cubrir gastos operativos, sin afectar su posición estructural.

Un dato preocupante, sin embargo, es que el 85% de las empresas que vendieron más del 10% de sus reservas en 2022 (como Voyager Digital o Celsius) terminaron en quiebra o reestructuración antes de 2024. Strategy, al vender solo el 0,012% de su tenencia, se mantiene lejos de ese umbral de riesgo. Pero la historia también muestra que las empresas que logran retener al menos el 90% de sus BTC durante los bajistas (como MicroStrategy en 2018-2019) terminan multiplicando su valor en el siguiente ciclo alcista. La pregunta ahora es si Strategy seguirá este camino o si su venta es el inicio de una tendencia más amplia.

¿Estamos ante un ‘efecto dominó’ o una purga necesaria?

El mercado observará de cerca si otras tesorerías corporativas imitan a Strategy en los próximos meses. El precedente de 2018 es revelador: tras el colapso desde USD $20.000, empresas como Overstock y Galaxy Digital vendieron partes de sus reservas, pero fueron las que mantuvieron al menos el 70% de sus BTC las que se recuperaron en 2020. Si Strategy limita sus ventas a este 0,012%, podría estar enviando un mensaje claro: el modelo sigue vivo, pero solo para quienes pueden permitírselo. El verdadero test llegará si el precio de Bitcoin cae por debajo de USD $50.000 en 2026 —un escenario que, según JPMorgan, tiene un 30% de probabilidades— y cómo reaccionen entonces los gigantes como Bitmine o Metaplanet.