Ethereum supera a Bitcoin: el staking y las stablecoins lo impulsan tras la venta de Strategy

Un cambio de rumbo histórico. La primera venta de Bitcoin de Strategy en más de tres años no solo sacudió al mercado, sino que expuso una ventaja clave de Ethereum: su capacidad para generar ingresos pasivos. Según Standard Chartered, este episodio podría marcar el inicio de una era donde ETH supere a BTC en adopción corporativa y rendimiento.

La decisión de Strategy de desprenderse de aproximadamente USD $2,5 millones en Bitcoin —su primera reducción de reservas desde diciembre de 2022 ha reabierto el debate sobre cómo las empresas gestionan sus tesorerías en criptoactivos. Aunque la cantidad vendida representa menos del 0,01% de sus 300.000 BTC en custodia, el movimiento fue suficiente para revelar una brecha estructural entre ambos activos, según el análisis del banco británico.

Ethereum gana terreno: un rendimiento atípico en medio de la caída

Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered, destacó en una nota a clientes que Ethereum registró uno de sus mayores avances relativos frente a Bitcoin en años justo después del anuncio de Strategy. Lo excepcional del caso radica en que, desde principios de 2024, ETH solo había superado a BTC en 23 de las jornadas con mercado bajista —un patrón que convierte este repunte en un evento estadísticamente raro.

El banco proyecta que la relación ETH/BTC podría escalar hasta 0,04 antes de finalizar 2024, un nivel no visto desde septiembre de 2023. Si Bitcoin se mantuviera estable en torno a los USD $67.300, este movimiento impulsaría a Ethereum desde sus actuales USD $1.900 hasta aproximadamente USD $2.700 —un alza del 41%—. La pregunta clave ahora es: ¿Estamos ante un cambio de ciclo o solo un ajuste temporal?

Staking vs. hodling: por qué las empresas prefieren Ethereum

La tesis de Kendrick se centra en un factor diferencial: el staking. Mientras las tesorerías corporativas en Bitcoin dependen exclusivamente de la revalorización del activo, Ethereum permite a las empresas generar rendimientos pasivos al participar en la validación de transacciones. Esta capacidad reduce la presión por vender activos para cubrir gastos operativos, un problema recurrente en estrategias basadas en BTC.

El caso más emblemático es el de Bitmine Immersion Technologies, empresa presidida por el conocido analista Tom Lee, que recientemente acumuló 5,4 millones de ETH —equivalentes al 4,5% de la oferta circulante Este movimiento no solo refleja confianza en el activo, sino también una apuesta por su utilidad económica más allá de la especulación.

Kendrick subraya que, en un contexto de altas tasas de interés y volatilidad macroeconómica, la capacidad de obtener ingresos sin vender el activo principal se vuelve un argumento decisivo para los inversores institucionales. ¿Podría este modelo convertir a Ethereum en el “activo refugio” de las criptomonedas?

Stablecoins y tokenización: los pilares ocultos de Ethereum

Más allá de las tesorerías corporativas, Standard Chartered identifica dos tendencias que consolidan el dominio de Ethereum:

• Crecimiento de stablecoins: La capitalización de mercado de las stablecoins en Ethereum supera los USD $150.000 millones, representando más del 70% del volumen total del sector. Instituciones como Circle (USDC) y Tether (USDT) dependen casi exclusivamente de su infraestructura.
• Tokenización de activos reales: Desde bonos hasta bienes raíces, Ethereum es la plataforma líder para la representación digital de activos tradicionales. BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, ya utiliza su blockchain para proyectos piloto de tokenización, validando su escalabilidad.

Ethereum supera a: Estos factores, combinados con la adopción del estándar ERC-4337 (que simplifica las transacciones para usuarios no técnicos), refuerzan la proyección del banco: USD $4.000 para ETH en 2026 y un potencial de USD $40.000 hacia 2030 . En comparación, Bitcoin podría alcanzar los USD $500.000 en el mismo período, pero su crecimiento dependería casi exclusivamente de la demanda especulativa.

Estos factores, combinados con la adopción del estándar ERC-4337 (que simplifica las transacciones para usuarios no técnicos), refuerzan la proyección del banco: USD $4.000 para ETH en 2026 y un potencial de USD $40.000 hacia 2030. En comparación, Bitcoin podría alcanzar los USD $500.000 en el mismo período, pero su crecimiento dependería casi exclusivamente de la demanda especulativa.

¿Llega la “altseason”? Esta vez podría ser diferente

Históricamente, los ciclos alcistas de Bitcoin han arrastrado a las altcoins en lo que se conoce como “altseason”. Sin embargo, Kendrick advierte que el actual contexto —marcado por la institucionalización de BTC y la aprobación de ETF al contado podría alterar esta dinámica. Mientras Bitcoin se consolida como “oro digital”, Ethereum avanza como la columna vertebral de la economía tokenizada.

Tres catalizadores podrían sostener esta tesis:

1. Demanda por staking corporativo: Empresas como Coinbase y Kraken ya ofrecen servicios de staking institucional, atrayendo capital tradicional.
2. Expansión de las stablecoins: Su uso en pagos transfronterizos y comercio electrónico sigue creciendo a un ritmo del 20% anual.
3. Regulación clara: La aprobación de los ETF de Ethereum en EE.UU. (aún en discusión) podría desbloquear USD $10.000 millones en nueva demanda institucional.

En este escenario, la venta de Bitcoin por parte de Strategy podría pasar a la historia no como un signo de debilidad, sino como el detonante que demostró las limitaciones de un activo sin utilidad más allá del almacenamiento de valor. Mientras Bitcoin sigue siendo el “activo refugio” de las criptomonedas, Ethereum se posiciona como la plataforma para construir el futuro financiero.

La pregunta que queda en el aire es: ¿Estamos ante el inicio de un mercado donde la utilidad supera a la especulación? Si la respuesta es afirmativa, Ethereum podría no solo superar a Bitcoin en rendimiento, sino redefinir qué significa ser un activo digital líder.

El precedente de MicroStrategy: ¿por qué esta venta de Bitcoin es histórica y qué dice de su estrategia futura

La venta de USD $2.5 millones en Bitcoin por parte de MicroStrategy —su primera reducción de reservas desde diciembre de 2020— no es solo un ajuste contable, sino un punto de inflexión en la narrativa de acumulación corporativa de BTC. Hasta ahora, la empresa liderada por Michael Saylor había sido el símbolo máximo del *hodling* institucional, con compras agresivas incluso en mercados bajistas (como los USD $152 millones invertidos en agosto de 2023, cuando BTC cotizaba un 20% por debajo de su máximo histórico). Este cambio, aunque mínimo en términos porcentuales (0,01% de sus reservas), sugiere una revisión táctica ante un escenario macroeconómico que prioriza la liquidez operativa sobre la acumulación a largo plazo.

El movimiento contrasta con su estrategia previa, donde MicroStrategy llegó a emitir deuda corporativa (como los USD $500 millones en bonos convertibles en 2021) para comprar Bitcoin, una apuesta que le costó pérdidas contables de USD $2.200 millones en 2022. Sin embargo, hay un detalle clave: la venta actual coincide con el aumento del 25% en sus gastos operativos reportado en el último trimestre, vinculado a su expansión en inteligencia artificial (sector que ahora consume el 30% de su presupuesto de I+D). Esto revela que, incluso para los máximos defensores de BTC, la presión por generar flujo de caja está redefiniendo prioridades.

Más allá de MicroStrategy, este episodio refleja una tendencia más amplia: según un informe de CoinShares, el 68% de las empresas con reservas en Bitcoin en 2024 han reducido sus tenencias en al menos un 5%, mientras que solo el 12% ha hecho lo mismo con Ethereum. La razón no es solo el *staking*, sino también la flexibilidad regulatoria: desde 2023, la SEC ha permitido que fondos institucionales usen ETH como colateral en operaciones de préstamo, algo aún restringido para BTC.

¿Un efecto dominó en las tesorerías corporativas?

La pregunta ahora no es si MicroStrategy venderá más Bitcoin —su CEO ya aclaró que esta venta fue «excepcional»—, sino si otras empresas seguirán su ejemplo priorizando activos con rendimiento. Empresas como Tesla (que vendió el 75% de sus BTC en 2022) o Block (con USD $220 millones en pérdidas latentes por su exposición a BTC) podrían reinterpretar esta señal. Si Ethereum consolida su ventaja en utilidad financiera, el próximo ciclo alcista podría estar liderado no por la escasez de Bitcoin, sino por la demanda de infraestructura que solo ETH ofrece hoy.